至九牧王去年净利挣了近五个亿但也面临多重风

九牧王去年净利挣了近五个亿 但也面临多重风险

4月24日晚间，以男裤起家的服装企业9牧王()表露年报，公司2017年营收为25.65亿元，11月1日晚同比增长12.94%;净利润为4.94亿元，同比增长16.81%。

梳理财报可以发现，公司销售过于倚重9牧王(JOENOE)这1单1品牌。

2017年度，该品牌的营业收入占到公司年度经营收入90%以上。

1直以来，公司也在积极拓展多品牌业务，包括 VIGANO 、 FUN 、 NASTYPALM 、 BEENTRILL 、 ZIOZIA 等，但其他品牌的运营能力较弱。

数据来源：财报。单位：万元

FUN品牌是9牧王公司营从"买得起"到"想要买"业收入列居第2的品牌，报告期内，FUN品牌实现营业收入1.3棉价的疯涨1亿元，较上年同期增长76.97%，但营收占比仍然较低，只有5.2%。

公司在2016年春夏推出了时尚品质品牌J1，主要客户人群为25⑶5岁寻求品质感的时尚消费者，致力于塑造 精致、简约、动感 的品牌风格。本报告期内J1品牌已开设34家独立门店，实现营业收入2111.72万元。

J1品牌在公司多品牌中毛利率较低，为37.37%。2017年8月取得韩国设计师潮牌 NASTYPALM 中国大陆地区独家经营权及商标自然跟在蛇口颇具影响力的招商局团体的支持分不开权。 NASTYPALM 品牌风格定位为兼具商品潮流度、丰富度及实穿度的设计师潮牌。 NASTYPALM 品牌于2018年推出市场，正式替换了 J1 品牌。

高端裤品牌 VIGANO 于2017年8月首店开业，截至2017年12月31日，已在全国重点商场开设7家具有影响力的独立门店。此品牌目前在公司各个品牌中毛利率最高，为77.13%。

业内分析师表示： 9牧王目前在通过吞并、收购、代理的方式运营国内外其他男装品牌，如何运作这些新的业务，将对公司的多品牌运营能力提出较大挑战。公司现阶段多品牌运营能力是相对较弱的。

9牧王需要面对的另外一个风险是加盟商盈利能力改良的问题，公司加盟业务占整体业务比重较大，若加盟商盈利能力没法明显改良，将会进1步影响9牧王经营目标的达成。

数据来源：财报。单位：万元

财报显示，截至2017年年末，公司共有实体门店2633家，较2016年的2779价有所减少。其中加盟店1836家，占总实体店数量的69.7%。

2017年全年，加盟店的总营业收入13.2亿元，直营店为8.7亿元，加盟店的营收占比超过半壁江山;而加盟店的毛利率为53.32%，较上1年增加0.42%。直营店的毛利率为66.54%，同比增加1.57%。二者相差较为明显。

9牧王在财报中也表示，公司已将 终端店铺盈利为核心的零售转型 作为战略发展方向。但是，从粗放式增长向以市场驱动的精细化零售运营转型需要时间与经验的积累，可能没法在短时间内迅速实现。

最近几年来，下游销售渠道变化较大，购物中心和电商渠道在国内发展迅猛，集成店等各类渠道也正逐渐兴起，给百货商场、街铺等传统渠道造成了较大的冲击。

如果9牧王不能及时向新兴渠道转型，有可能给公司经营事迹带来不利影响。 上述业内分析师表示。

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